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谁为玻尿酸巨头美容?华熙生物研发短板、三类股东

来源:未知   作者:admin   日期:2019-10-05 17:31

  大S的一句感叹,凸显了玻尿酸的神器担当,更引发一个疑问:市场热捧背后,这种“病态美”是否健康,又能延续多久?

  陷入类似质疑的,还有华熙生物。作为玻尿酸龙头企业,这位“颜值经济”的受益者一路顺风奔跑,来到科创板门前。不过这次,它迎来了逆风局!

  面对突遭入股、大量分红、业绩风险、研发不足、国资流失、圈钱疑云、三类股东等等质疑。显然,华熙生物的高光人设在遭遇多维拷问。这样的问题企业,能否成功上市,投资价值几何?一向以美为使命的龙头企业,又如何让问题人设变得更美些?

  故宫口红制造商、玻尿酸龙头企业、当家人受邀达沃斯,连串光环下,华熙生物似乎正进入高光时刻。

  招股书显示,华熙生物本次拟发行不超过4956.26万股,发行后总股本不超过48000万股;本次拟募资31.54亿元,在科创板上市企业中位居前列。

  消息一出,引发舆论关注。除了网红企业的满满话题,背后笼罩的诸多问题疑云,更是持续发酵的源点。

  值得注意的是,经历四轮问询,部分疑团仍未解开。显然,华熙生物已陷入质疑漩涡。仔细梳理,有以下八个拷问。

  公开资料显示,华熙生物成立于2000年,主营业务为微生物发酵法生产透明质酸。产业化规模位居行业前列,公司曾多次获得国家和省科技进步奖。本次募集资金将用于华熙生物研发中心提升项目、华熙天津透明质酸钠及相关项目、华熙生物生命健康产业园项目。

  招股书显示:由于公司尚未完全进入资本市场,引进先进技术、提高装备水平、扩展营销网络、加快新产品研发等工作,均迫切需要资金支持,有限的融资渠道束缚公司更快的发展。

  表面看,华熙生物此次募资意在加强主营业务。不过,从其上市前的一些行为看,似乎没那么简单。

  招股书显示,华熙生物原名为华熙福瑞达。2004年,由福瑞达集团和香港勤信共同出资成立,福瑞达持华熙生物5.63%股权。

  2017年12月21日,福瑞达将该部分股权以11833.23万元转让给香港勤信。

  尽管福瑞达与华熙生物不再有股权联系,但至今,福瑞达集团的控股子公司“山东福瑞达生物科技有限公司”还是华熙生物的供应商。

  值得一提的是,2018年4月,华熙生物接受华熙昕宇3亿元增资,占增资后77.16%的股权,本次增资对象为华熙生物实际控制人赵燕,而华熙生物并未确认股份支付费用。

  2018年6月,华熙生物接受赢瑞物源、天津润美、 天津华绣、天津熙美、天津润熙等机构投资;2019年1月,香港勤信将其持有的华熙福瑞达16.5186%股权,分别转让给国寿成达、艾睿思医疗等12名受让方。

  据公开信息显示,上述股权受让方中,除部分国资背景股权投资基金之外,还与海尔集团、华兴资本、民生信托等机构存在股权关系。

  同时,宣称迫切需要资金支持,拟募资31.54亿的华熙生物。2018年末,却出现大笔分红行为。数据显示,华熙生物向股东分红达10.08亿元,高达前10年分红总金额的14倍。

  多次增资、巨额分红、股权转让,这些有冲突感的做法,频频发生在敏感的上市前期,显然引发市场热议,更引发多维质疑:众多机构直接或间接参股的目的是什么?将股权转让给众多受让方的原因是什么?大笔分红又出于何种逻辑基础?这是第一、二重拷问。

  值得注意的是,华熙生物其实是一个资本老兵。早在2008年,华熙生物就在港股上市,www.03543.com!只是,2017年11月初,其以私有化从港交所退市。

  对此,华熙生物公告称,自上市以来公司股价表现一直令人不满意。股价低迷对公司的客户口碑造成不利影响,继而对其业务及员工士气造成不利影响。

  目前,上交所对华熙生物的问询已进行四轮。关注了华熙生物港股退市情况、技术水平和产品销售等多维方面。

  上交所问询函显示,华熙生物发行人产品 Cytocare(丝丽动),取得的是欧盟 III 类医疗器械资质,为注射用产品,按规定该产品并未在境内销售。

  而发行人在中国销售获取的其丝丽精华液系列,不是注射用产品,属于化妆品,包括丝丽修复精华液;丝丽抗皱精华液;丝丽晶透精华液。

  对此,上交所要求华熙生物补充披露,上述相关产品的具体形态、售价、销售网点和销售方式等,并说明相关产品在互联网店、医疗美容院销售的具体原因。

  华熙生物申报会计师表示,丝丽精华液产品在使用过程中应遵照产品技术要求涂抹面部使用,不能作为注射使用;发行人不存在以化妆品名义实际销售欧盟Ⅲ类注射用产品或其他注射用产品的情形;发行人的内部控制健全。

  对此,有业内人士指出,虽然华熙生物的回复很正能量,但上交所的担忧不无道理。结合当前医美市场的粗放发展现状,这样的敏感实操问题,在市场中有较大漏洞空间,真实情况如何,仍有待时间考量。这是第三重拷问。

  由此,也引发了外界对华熙生物业绩的审视。作为国内玻尿酸龙头企业,华熙生物的业绩是否与此匹配?

  相关数据显示,2016年至2018年,华熙生物实现营收分别为7.26亿元、8.13亿元和12.6亿元;净利润分别为2.69亿元、2.22亿元和 4.24亿元。2018年,华熙生物归母净利润较2017年归母净利润翻了近一倍,透明质酸原料产量达到180吨,产业化规模位居前列。

  具体来看,公司主营业务收入主要来自原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品等三类产品,这三类产品占同期主营业务收入的比例分别为98.16%、98.34%和 99.56%。

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